《紅周刊》記者 劉曉旭

　　今年以來，利多旅游股的消息不斷，從“十二五”規(guī)劃中提出要將旅游業(yè)建設(shè)成為第三產(chǎn)業(yè)中戰(zhàn)略支柱性行業(yè)，到七部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于金融支持旅游業(yè)加快發(fā)展的若干意見》，再到《國民休閑旅游綱要》的即將發(fā)布，亦即國務(wù)院副總理李克強(qiáng)利好旅游業(yè)的相關(guān)講話等，助推旅游業(yè)向好發(fā)展。

　　消費升級催化旅游業(yè)

　　國家旅游局局長邵琪偉表示，我國旅游業(yè)增加值已占到GDP的4%以上，成為亞洲最大的出境旅游客源國，2011年中國公民出境總?cè)藬?shù)7025萬人次，增長22.42%，我國出境旅游的快速增長已成為全球國際旅游增長的重要支撐。

　　從記者所了解的情況看，目前國家和地方為推動國內(nèi)旅游經(jīng)濟(jì)，近期又紛紛出臺了一系列相關(guān)措施來拓展客源市場，如通過鼓勵帶薪休假、推動革命老區(qū)推出紅色假日游、地方出臺打折優(yōu)惠門票、開啟旅游專列、舉辦民俗風(fēng)情月等假日活動來推動國內(nèi)旅游消費。旅游熱也帶動了相關(guān)旅游文化特色紀(jì)念品、旅游文化演藝等事業(yè)的發(fā)展；特別是隨著國家鼓勵帶薪休假并執(zhí)行力度加大，近兩年城鎮(zhèn)居民長途度假游出現(xiàn)了持續(xù)增長，如三亞、麗江等地旅游人數(shù)有了明顯增長，就連西藏、新疆等偏遠(yuǎn)地區(qū)也出現(xiàn)旅游人數(shù)激增現(xiàn)象。

　　從地區(qū)受益情況看，因交通原因，位于經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的北京、上海、杭州等大都市圈和旅游交通相對發(fā)達(dá)的廣西、云南、海南等地的上市公司景區(qū)將率先受益，其次則是環(huán)繞大都市圈的烏鎮(zhèn)、黃山、峨眉山、張家界(9.78,-0.22,-2.20%)等地。同時，還可看到消費升級也推動了消費者旅游觀念的改變，古鎮(zhèn)特色旅游、民俗游成為新的旅游熱點。

　　旅游酒店業(yè)即將進(jìn)入估值上升期

　　除政策推動因素外，季節(jié)性因素對旅游業(yè)影響也非常顯著。從海通證券(9.04,-0.08,-0.88%)的研究數(shù)據(jù)上看，自2000年以來，旅游指數(shù)在歷年2月、3月、7月、8月、11月跑贏大盤的概率分別為83%、67%、55%、82%、73%，平均超額收益率分別為2.5%、2.7%、0.6%、2.7%、3.4%；而景區(qū)指數(shù)在3月、6月、8月、11月跑贏大盤的概率分別為67%、67%、73%、73%，平均超額收益率分別為2.3%、1.4%、5.0%、2.3%。

　　“每年的3月下旬至5月下旬、8月下旬至10月上旬都是旅游板塊一年中最重要估值上升期。”國金證券(11.90,-0.23,-1.90%)旅游行業(yè)分析師毛崢嶸表示。他認(rèn)為旅游行業(yè)持續(xù)成長性非常明確，每年增速基本都在25%以上，“以目前旅游股估值在26倍左右來看，預(yù)計隨著政策的推動以及季節(jié)性因素，存在上升至35倍的可能。以資本市場表現(xiàn)最差的2011年來說，在消費季節(jié)其估值也由27.5倍曾最高上升至37倍左右。”

　　二級市場上，餐飲旅游板塊自今年1月6日大盤反彈以來整體上漲了20.21%，遠(yuǎn)高于同期上證指數(shù)9.36%的漲幅，近期出現(xiàn)了連續(xù)9周上漲。而從相關(guān)公司2011年的業(yè)績表現(xiàn)看，在有2011年業(yè)績預(yù)告或正式公布業(yè)績的19家公司中，除ST東海A(3.70,-0.02,-0.54%)虧損，錦江股份(16.87,-0.41,-2.37%)等5家公司預(yù)減外，麗江旅游(22.50,0.00,0.00%)、東方賓館(7.32,-0.16,-2.14%)等13家公司業(yè)績均實現(xiàn)增長，宋城股份(22.640,-0.30,-1.31%)更是預(yù)告今年一季度業(yè)績?nèi)詫⒈３?8%~30%增長。

　　具有鮮明特點公司值得關(guān)注

　　對于這些業(yè)績明顯增長的上市公司而言，除政策和季節(jié)性因素外，最主要的還是自身成長性的大幅提升。目前有多家公司推出了自有特色的新項目，甚至通過股權(quán)收購或投資方式進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈拓展等方式提升公司業(yè)績。

　　如宋城股份，除保持自己的旅游文化演藝為主體外，還通過宋城景區(qū)和杭州樂園景區(qū)進(jìn)行主題公園快速擴(kuò)張；而中青旅(17.01,-0.89,-4.97%)除加大旅行社業(yè)務(wù)外，還積極探索進(jìn)行酒店和景區(qū)投資，以類似“烏鎮(zhèn)模式”在北京密云修建古北水鎮(zhèn)項目；峨眉山A(18.95,-0.53,-2.72%)除基本門票收入外，還圍繞“文化旅游”向索道、演藝、茶葉等方面進(jìn)行多元化擴(kuò)張；而麗江旅游則除索道收入增長和積極加強(qiáng)酒店建設(shè)、通過收購印象旅游51%股權(quán)拓展演藝事業(yè)外，還通過投資瑪咖項目進(jìn)軍生物業(yè)。

　　除此之外，相關(guān)公司還通過股權(quán)投資和資產(chǎn)注入等方式來提升公司業(yè)績。如華天酒店(5.07,-0.09,-1.74%)通過轉(zhuǎn)讓華天之星100%股權(quán)獲投資收益5398.6萬元; 東方賓館通過投資廣百股份(微博)(12.68,-0.37,-2.84%)股權(quán)，報告期內(nèi)賬面實現(xiàn)浮盈4344萬元；北京旅游(10.45,-0.20,-1.88%)通過大股東華力控股將旗下?lián)碛械臅r尚之旅酒店管理公司注入上市公司拓展新的業(yè)績增長點等。

　　總之，有鮮明特點公司的想像空間較大，估值也存在上升的理由。

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