2011年上半年，旅游行業增速明顯加快。自3月8日國內旅游業走出淡季，其后收入增長明顯高于往年，就我們重點調研的景區來看，3-5月的人次增長均在10-20%，較往年上升近10個百分點。6月份由于全國大部分地區長時間下雨對旅游業造成一定影響，增長有所下降，尤其是上海及華東地區，大雨加上后世博影響，6月份出現一定程度負增長，但縱觀上半年，全國旅游行業增速仍較往年有明顯增長，預計人次增長將達10-15%，較往年增長5個百分點以上。

　　分行業來看，景區增長最好，經濟型酒店次之，星級酒店和旅行社一般。

　　無論是成熟景區還是新興景區，上半年增長非常明顯。如，黃山、峨眉山等，接待人次增幅在10-15%，桂林旅游(000978,股吧)增長更為明顯。上半年，這些景區人次接待增幅較往年上升近5個百分點。上半年經濟型酒店擴張步伐仍較快，預計整體有20-30%的放量，但如家、錦江之星等主要品牌的平均入住率仍在85-95%，而錦江之星4-5月入住率創出歷史新高，說明經濟型酒店仍處于高成長期，行業集中度在繼續提高。星級酒店穩定增長；旅行社行業除部分子行業，如會獎業務、自由行業務較好外，國內游、出入境游均一般，部分旅行社出現虧損。

　　展望2011年，我們預計國內旅游增速進一步加快，旅游收入年增速在20%以上。三季度是旅游旺季，從最新跟蹤來看，隨著雨季的結束，國內旅游接待人次恢復很快，預計上半年良好的發展勢頭將在旺季持續，從而推動旅游上市公司業績的高增長。選股建議按景氣度高低順序，即景區和中高端消費、經濟型酒店、星級酒店和旅行社。

　　重點公司中，我們預計二季度業績增幅較快的分別是老鳳祥(600612,股吧)（118%）、中國國旅(601888,股吧)（41%）、峨眉山（36%）、宋城股份(300144,股吧)（19%），錦江股份(600754,股吧)、中青旅(600138,股吧)主業增長較快，但由于其他業務和非經常性影響，預計總體業績一般。

　　根據我們的預測，錦江之星和中青旅烏鎮凈利潤同比增長分別達25%和40%。從跟蹤來看，旅游行業其余公司，如黃山、桂林、麗江等，其主營同比增長也非常明顯。鑒于行業當前景氣快速提高，重點公司2011年動態市盈率在25-30倍，偏低，我們維持下半年超配建議，同游旅游網-重點推薦：宋城股份（買入）、中青旅（買入）、峨眉山A（增持）、錦江股份（增持）、中國國旅（買入）、老鳳祥（買入）。